| 09.07.2007 Внешний долг обходится России все дороже Структура платежного баланса России стремительно меняется. Рост импорта приводит к тому, что основным каналом притока валюты становится приток частного капитала: в первом полугодии 2007 года, как показали данные опубликованного на прошлой неделе ЦБ платежного баланса РФ, он составил $67,1 млрд. В результате все более значимыми становятся платежи российских компаний за использование иностранных заимствований - их рост может стать проблемой для ЦБ. Как отмечают все экономисты, впервые стало важно обращать внимание на баланс инвестиционных доходов. Эта статья состоит из суммы дивидендов и процентных платежей, которые российские компании и власти получают из-за границы или, наоборот, выплачивают. "Это оборотная сторона притока капитала,- говорит Михаил Хромов из центра стратегических исследований Банка Москвы.- За использование чужих денег надо платить". Во втором квартале 2007 года "доходы к выплате" составили $15,4 млрд, в первом квартале - $8,6 млрд. Внешний долг только за первый квартал 2007 года вырос почти на $30 млрд, до $339,3 млрд. Государственная часть составляет $44,3 млрд, остальное -- долги частных и государственных компаний и банков. Согласно рассчитываемой ЦБ "международной инвестиционной позиции РФ", накопленные прямые инвестиции в Россию на начало 2007 года составляли $271,6 млрд. Впрочем, господин Хромов уточняет, что, согласно методологии ЦБ, в составе статьи учитывается реинвестированная прибыль иностранных предприятий, по опыту предыдущих лет она может составить заметную часть выплат. Как и Михаил Хромов, Ярослав Лисоволик из Deutsche UFG, обращает внимание на то, что роль торгового баланса в экономической политике снижается, все важнее становится счет капитала и баланс доходов. Он напоминает, что, например, в Казахстане текущий счет платежного баланса стал отрицательным именно за счет высоких платежей за использование иностранных инвестиций. ЦБ ожидает, что в России текущий счет станет отрицательным в 2009-2010 годах. До недавнего времени денежное предложение формировалось преимущественно в рамках текущего счета - ЦБ скупал экспортную выручку и выпускал рубли, избыточная ликвидность стерилизовалась Минфином в стабфонде. Чтобы стерилизовать ликвидность, притекающую по счету капитала, ЦБ и Минфину придется наращивать внутренние заимствования, напоминает господин Лисоволик. Впрочем, и экономисты, и Банк России ожидают, что чистый приток капитала во втором полугодии 2007 года будет близок к нулю, а в 2008-2010 годах - меньше, чем в 2007 году (по прогнозу ЦБ, $45 млрд в год). Из-за этого темпы роста денежной массы замедлятся (сейчас они крайне высоки - около 60% в год) и задача ЦБ по сдерживанию инфляции может стать проще. ИА "Альянс Медиа" по материалам "КоммерсантЪ-Daily" |